“黄金ETF上市的首日，我们就参与了一笔ETF的赎回交易，盈利可观。”一直期待黄金ETF上市的深圳礼一投资总经理林伟健这样对记者表示。

　　7月29日，孪生兄弟一般的两只黄金ETF——华安易富黄金ETF(518880.SH)和国泰黄金ETF(518800.SH)同时在上海证券交易所“呱呱坠地”，吸引了众多眼球。

　　数据显示，截至8月2日收盘，国泰黄金ETF盘面收于2.577元，周成交总量达到1085万份，成交额为2863万元。华安易富黄金ETF基金则收于2.578元，周成交总量为3.66亿份，周成交额达9.65亿元。

　　华安、国泰冰火两重天

　　虽然同时在上证所亮相，但是两只黄金ETF受到的“待遇”却不同。记者采访的多位投资者均表示，他们交易的是华安黄金ETF产品。两只产品受欢迎程度的“冰火两重天”从交易额中可见一斑。

　　数据显示，华安黄金ETF的换手率也远远大于国泰黄金ETF。上市首日，华安黄金ETF全天换手率为11.62%，国泰黄金ETF为0.95%。并且，华安黄金ETF盘中报价密集而且连续，换手率高达30.77%，这一活跃程度甚至超过了300ETF和50ETF等传统产品。

　　某基金公司量化研究员告诉记者：“出现这一现象的主要原因是华安黄金ETF首募12.08亿元，上市基金份额为4.56亿份;国泰黄金ETF首募4.1亿元，上市基金份额为1.55亿份。”

　　“份额大流通性就自然会好一些。这就好比工行和创业板，如果你拥有一大笔资金，在一个价位买不满你所需要的份额，则需要抬高价格。”近日一位从事ETF交易的投资者这样指出。

　　林伟健进一步指出：“两只产品在设计上也有一些不同之处，相比之下，华安的更偏向于市场化设计。”

　　根据两只黄金ETF的交易规则，如果在二级市场进行交易，两只黄金ETF最小交易单位均为1手。但如果参与一级市场申赎，华安ETF对所有投资者开放，但最小申赎单位均为30万份。相比之下，国泰黄金ETF 则要求特定的“合约申赎参与人”和“现金申赎参与人”才能参加。

　　不过，这两只备受关注的黄金ETF基金在上市的第一周便遭遇了大幅赎回。

　　截至周五收盘，国泰黄金ETF的份额为0.68亿份，华安黄金ETF的份额为1.37亿份。相较上市基金份额，国泰黄金ETF净赎回0.87亿份，净赎回比例达56.19%;华安黄金ETF净赎回3.19亿份，净赎回比例达69.98%。

　　某基金公司量化研究员告诉记者，现在每一只ETF基金正式上市之后，都会面临“帮忙资金”撤离的问题。这些资金并没有意愿购买基金，而是为了帮助基金产品达到相应的规模以便顺利组建。

　　“现在，黄金ETF并不具有做空获利机制，这意味着只有黄金价格上涨时投资者才能获利，而目前黄金还未出现明显的上升趋势，在黄金熊市背景下，资金在基金上市之后撤离也是意料之中的事。”上述研究员这样告诉记者，“不过据了解，黄金ETF基金上市之后的价格已经较认购价上涨了一些。”

　　套利交易易赚钱

　　也正是因为“帮忙资金”出逃，两只黄金ETF基金在上市首日就出现了折价。其中，份额“流失”更为严重的华安黄金ETF的折价率要比国泰黄金ETF高。

　　林伟健在上市首日的赎回交易就是在这样的市场环境中完成的。他对记者表示：“因为预料到会出现这样的情况，我们在7月29日当天就进行了赎回交易。在二级市场买入，在一级市场卖出。”

　　另一位同样参与了ETF交易的个人投资者指出：“ETF的两种套利模式无非是两种，一个是折价套利，一个是溢价套利，但都只能做多。华安黄金ETF的申购最少一手30万，但成交量都不算很大，因为在成交量不够的情况下，冲击成本会有点高。”

　　据他测算，上市首日，华安黄金ETF对上海黄金交易所现货的折价大约是1.5%，如果减去买入和赎回的手续费就是大概的收入，而扣除成本，盈利大约为1%。如果按照30万份的门槛、2.6元一份的话，那么投资者的成本就是78万，获得1%的收益就能盈利7800元。

　　不过，在接下来的几天时间里，华安黄金ETF的折价水平已经有所收窄，甚至出现了小幅溢价的情况。

　　“总而言之，多了一项产品，多了一个篮子，把鸡蛋放在不同的篮子里。”林伟健表示，“我觉得黄金ETF对个人投资者的意义更大。本来买黄金，要么开通期货或者上海黄金交易所账户，要么到银行里开户，现在股票账户也能买了，多了一个便利的渠道，而且门槛很低。”

　　一位长期从事黄金期货交易的投资者则表示，黄金ETF其实跟其他ETF产品有很多共同之处，总体感觉就是多了一个趋势型的投资工具，适合中线做多，但由于无法做空，所以如果不出现趋势性的交易机会，就不打算参与黄金ETF的交易。另外，黄金ETF不带杠杆，波动实在太小，所以“投机的乐趣不大”。

　　但他也指出，黄金ETF和纸黄金同为T+0类型产品，但相对于纸黄金而言，黄金ETF能节省大量交易成本，“我以前买过纸黄金，赚没赚多少，都交手续费了”。

　　上述交易者建议投资者在交易黄金ETF时以纽约金属交易所的黄金期货作为参考。他在对照两个市场后发现，在黄金ETF上市的第二天，其价格走势相对于纽约商品交易所的黄金期货价格有10分钟的滞后行情。

　　不过林伟健指出，也并非外盘的波动都会在国内的市场中有所反应。