5月汇丰中国制造业PMI初值49.6，达到了7个月以来的最低水平。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌(财苑)评论称， 5月汇丰制造业PMI初值低于市场预期，放缓至49.6，为七个月以来的新低(4月终值50.4)。受内需走弱、外需持续疲软影响，制造业活动进一步放缓。建议不要过度解读这一数据，但二季度增长下行风险有所加大。就业指数继续回落值得关注。政策层面，尤其是财政政策层面仍有充裕空间稳增长、促就业。

　　制造业受需求走弱影响放缓。内需方面，4月投资增速回落，中央项目投资同比收缩幅度加深，企业去库存压力回升，需求疲弱反映在投入品价格持续回落上，与12年夏天类似。略低于50的PMI预示二季度中工业环比增速可能再次放缓。4-5月PMI平均50，低于一季度51.5及去年四季度50.5。二季度增长下行风险有所加大。

　　要避免去年年中放缓的情况在今夏重现，政策层面应加大支持力度以稳增长、促就业。应关注就业指数连续回落。通胀压力仍温和有助于货币政策保持相对宽松。财政政策层面，前四个月财政盈余超过7千亿(给定年度财政赤字目标1.2万亿)以及超过3万亿的财政存款都意味着，财政政策加大稳增长力度的空间仍充裕。