多头监管像铁路警察

　　《红周刊》：您对于国务院91号函怎么看

　　成思危：中国亟需统一的金融监管系统。金融行业(行情 股吧 买卖点)目前的多头监管就像是铁路警察，各管一段。不但效率低下，而且也不可能将风险控制到位。表面看，银行(行情 专区)把自己这一段的风险控制得很好，但资金是流动的，没有综合(行情 专区)监督，银行表外出了问题一样会影响到整个系统。所以，对于现在的一行三会，即便不合并成大金融部，也需要一个副总理来牵头统管，这是大势所趋。

　　《红周刊》：如何看待银行的现状与未来，怎么看互联网金融?

　　成思危：最近，央行对银行业进行了利率市场化的改革，这很重要，它会加大银行间的竞争，有竞争才有更好的服务。可以预见，银行间争相揽储会为普通投资者带来更好的收益，现在不少银行的理财产品其实就是一种拉存款的大战。

　　而互联网金融创新会降低银行的成本，因为减少了人工从而提高了劳动生产率。这会使得存贷利差下降，从而减轻贷款人压力，增加存款人收益。这很符合我最近一直强调的，从GDP崇拜转向效率崇拜。

　　《红周刊》：经常听说的一个问题是，大银行不愿意向中小企业放贷，特别是新兴产业放贷。

　　成思危：银行特别是大银行，是天生惧怕风险的。因为银行的钱是储户的，是不能亏的。而新兴产业往往又都是会“烧钱”的中小企业。这个问题解决方法有两种，其一，通过政府补贴从银行途径给到新兴产业以差别化贷款利率，同时延长借款期限;其二，鼓励直接融资。新兴行业是烧钱的，有亏损风险，而直接融资的投资人愿意承担这样的风险，从而获得潜在的高额投资回报。

　　股市问题的核心是三公

　　《红周刊》：说到直接融资，我们A股的IPO已经暂停9个月了。

　　成思危：股市问题的核心是三公，即公平、公开、公正。这不是单靠调印花税，涨多了调高、跌多了减小能进行控制的。因为这改变不了投资者对股市的预期与信心，所以解决不了长期问题。投资者为什么对股市信心不足，因为没有合理回报，信息批露的真实性常常不能得到保证，对恶意操纵市场的查处力度不足，对上市公司股东违规套现的处罚力度不足。

　　特别是当监管部门遇到国有企业犯错时就比难下手，因为大家都是国家的，违规的查处力度就可能打折扣。再者因为种种原因，退市制度有，但大家好像都有点舍不得的样子，这不利于股市整体的发展。所以，我对金融监管的建议是八个字“依法、合理、适度、有效”。

　　《红周刊》：听说您研究复杂科学，对理解股市也有帮助?

　　成思危：“复杂”研究的是在有人参与的情况下，形成的自组织推动的问题。比如股市，一般的理解可能是一个人的决策，买什么，什么时候买，什么时候卖

　　《红周刊》：的确够复杂的。近期不断有学者呼吁关注货币超发问题，您怎么看

　　成思危：国际上通常将GDP+CPI+2得到一个货币发行增量，目前中国等式应该是7.6+2.4+2=12，而我们经常能看到14%的增量，超发还是比较明显的。

　　货币超发一般会导致物价升高，如果恶炒扩散了就会对商品市场造成很大的冲击。所以，监管时需要随时注意这只“关在笼子里的老虎”，不要让它失控产生危害。

　　除了现在证券市场外，根据国际惯例，我们还应该多在金融衍生品上下功夫。包括期货、期权、远期与违约调期用来防范与对冲风险，并设计出满足不同投资者需要的产品。