6月23日上午，香港四季酒店，在历经几个版本的上市方案之后，小米终于启动港股招股。身穿深色西服、脸上带着招牌式微笑的雷军，带着一众小米高管团队步入会场，亮相媒体面前。

　　两天前投资者路演活动上，雷军对小米的故事提出了升级版——“小米应该是腾讯乘苹果的估值”、“小米是新物种”……当天上午小米完成超募，但同时也有部分投资者认为估值偏高，仍在观望。

　　“我自己不纠结小米是硬件还是互联网公司。”雷军说，小米是“新物种”。

　　最新消息显示，小米招股价格区间为每股17港元至22港元，计划发行21.79亿股，融资规模为47.2亿-61.09亿美元，此调整后的小米总市值约为550亿-700亿美元。

　　今天的雷军再次面临诸多拷问：小米估值到底贵不贵？小米互联网公司还是硬件公司？CDR接下来如何考虑？为何上市前进行大笔股权激励？

　　“推销员”雷军

　　一开场，雷军身后的现场大屏幕播放了一段在小米在欧洲开店时米粉雨中排队的视频。他同时讲述了小米的品类扩展能力，介绍了包括小米电视、平衡车手环等在内的多款小米产品。

　　但业界关注的核心，还是小米的商业模式，这也是外界对小米估值最大的争议之一。争议所指关乎估值，IT业界和资本市场30年来的经验显示，硬件公司的估值想象空间远小于互联网。

　　雷军在演讲中说，自己不纠结小米是硬件还是互联网公司，更在意的是小米是不是独一无二的公司，它是个新物种。

　　他在现场再次介绍小米的“铁人三项”模式，硬件+互联网+新零售。小米的产品紧贴硬件成本定价，通过线上线下零售渠道将产品交付到用户手中，带来了大量的人流量，小米通过互联网服务进行有效变现来获取利润，支持公司的持续发展。

　　具体而言，雷军称小米处于微笑曲线的两端，既做研发又做了销售，传统的薄利多销是某个环节上控制自己的利润，这是小米定价的方式之一，第二个重要的原因是小米的爆款战略，每一个品类里面只做几款，然后做规模销售，形成爆款，很多种模式一起构成低价战略可行。

　　他同时提到，互联网业务有两层含义，一层是增强用户的体验，第二层是有了规模之后变现。

　　根据小米在港交所公布的最新招股书显示，在今年第一季度，来自智能手机的收入仍是小米营收最大来源，占比67.5%；小米IoT与生活消费产品营收占比 22.4%，与上年同期基本持平；小米的互联网服务营收32.31亿元，营收占比为9.4%。

　　雷军在小米发布会上称，去年小米的电子商务和新零售平台的占比是63.7%。互联网服务占了8.6%，互联网服务毛利率超过60%。小米的利润绝大部分来自于互联网服务。

　　雷军还提到，几个月前爱奇艺在美国上市，小米是爱奇艺的第二大股东。拥有20亿美金股权价值，未来小米生态链企业股权收益也会成为小米主要利润来源之一。

　　没有CDR发行计划

　　在随后的记者提问环节中，关于CDR暂缓、小米估值、股权激励等问题成为媒体关注的焦点。

　　小米招股书显示，在上市前小米对雷军进行了高达15亿美元(超90亿元人民币)的股权激励。

　　小米总裁林斌现场对此回应称，这一股权激励是国际惯例，这是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会大家一致赞成通过做出的决定。

　　至于业界关心的小米估值贵不贵的问题，小米CFO周受资称，小米自己从来没有说过自己值多少钱，而是由市场来决定。”我觉得估值角度，核心在于公司增长速度怎么样？它的增长天花板在什么地方？能不能持续？ 小米的估值可以基于这三点考虑。“

　　关于小米推迟CDR的做法，小米CFO周受资称，CDR首先是一个非常重大的中国资本市场创新，小米成为首批试点企业之一。经过反复讨论，为了确保CDR发行质量，双方达成一个共识，小米决定申请先在香港上市，择机通过CDR实现中国上市，“这会是大家觉得可以确保CDR发行成功的一个很重要的因素。”

　　至于什么是合适的发行时机，周受资表示，“目前没有计划。”

　　关于上市时间点的问题，周受资称看的还是企业的长期发展。“市场短期波动很重要，对我们来讲我们更看重市场的长期发展。这两个市场不一样的地方是比较明显的。香港市场对接国际投资者，中国主要境内投资者。”

　　在提问环节中，雷军再次提到小米模式的未来，他透露小米利润率在硬件方面未来不会超过5%，大概2%到3%，而IOT板块增速很快，也许8年、10年后来自IOT设备的营收会占到小米营收40%-50%。

　　在发布会结尾，小米方面人士透露，小米下周一开始启动香港公开招股。小米将于7月9日在香港联交所主板挂牌，股票代码1810。（第一财经）