经过三十多年的高速增长之后，中国经济正在步入“换挡期”。未来几年中国经济前景如何?中国经济新引擎何在?应该从何处寻找改革突破口?新华社记者近日就此对耶鲁大学金融学教授陈志武进行了专访。

　　经济刺激政策空间已很小

　　记者：您对中国当前和今后一段时期的经济形势有怎样的判断?

　　陈志武：目前，中国经济面临着极大的挑战，以后五年或十年挑战会更严峻。之所以这样说，主要是中国的WTO、人口、工业化以及市场化改革等的早期红利都用得差不多了。

　　过去十多年，中国在把以前错过的发展机会快速补回、取得了经济高速增长同时，在投资方面走得有些过头，导致今天积累下来了很多问题，其中最主要的问题是目前的银行贷款总量和相对水平都已经太高。

　　多年以来，中国的经济增长很大程度上依靠基础设施投资和工业投资来拉动，而中国经济所依赖的金融体系中银行占比超过80%，这导致经济增速过于依赖信贷增长。尽管很多贷款只有一两年的期限，但其所投资的基础设施项目和大型工业项目完成需要很长时间，短期内无法提供回报，实际贷款期限要比表面上长好几倍，银行贷款和存款期限错配现象很严重。由此产生的后果是，银行进一步放贷的空间很小，甚至导致出现“钱荒”。

　　可以得出的结论是，今天的中国银行业虽然还没有处于危机状态，但问题在于以后经济增长要靠银行来支持的空间已经不大。在这样的大背景下，中国经济靠投资拉动的空间已很有限。