为期两周的广发证券“验证美丽复苏”联合调研顺利启动:以草根调研的形式亲身验证“美丽中国”和“周期复苏”是否能够实现

　　在即将迈入二季度之际,投资者有两大疑惑:

　　1)“美丽中国”概念已经使环保股带来估值大幅提升,未来是否能有实实在在的业绩支撑?2)周期复苏究竟还有没有?周期股是否还有投资价值?基于这两大热点,我们于3月18日启动了为期两周的“验证美丽复苏”联合调研,在18-22日这一周,我们已在江浙沪地区调研了地产、建筑、建材、有色、柴油机、电力设备、港口、环保等多家企业。以下是我们本周调研的综合感受:

　　一季度没那么好:大部分调研企业的经营状况在一季度并未改善去年四季度,国内经济数据出现改善,因此今年年初很多投资者认为一季度仍然会延续经济复苏格局,尤其对周期性行业的盈利改善非常期待。但我们第一周调研下来,感觉大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善,部分企业甚至出现进一步恶化,包括:

　　1)港口企业1-2月集装箱出口增速只有10%,远低于全国出口增速;

　　2)柴油机企业在1-2月传统旺季的订单情况非常差;

　　3)再生铝企业表示目前景气状况和去年一样仍然很差;

　　二季度没那么差:地产新开工和出口或将恢复,旺季有延后现象

　　虽然大部分企业对一季度的经营状况很不乐观,但是我们也搜集到一些信息显示这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善,包括:

　　1)地产中介跟踪的标杆房企库销比处于近五年最低水平;

　　2)建筑企业在2月底开始逐步执行去年四季度的订单;

　　3)柴油机企业3月订单开始出现恢复(传统订单旺季是1-2月);

　　4)港口企业表示近期对欧出口从金融危机以来首次出现由负转正。

　　第一周的调研对我们“一季度防御,二季度进攻”的策略观点形成了一定的支撑,敬请关注我们第二周在华中地区的调研反馈

　　我们从去年底便开始在报告中不断强调,投资者对一季度市场过于乐观(认为周期复苏),而对二季度以后的市场却非常悲观(担心调控政策)。我们的观点刚好相反,对一季度谨慎,但是对二季度乐观,因为认为二季度以后周期性行业会出现盈利拐点。

　　我们第一周的调研对我们的逻辑形成了一定的支撑,而我们将于第二周继续赴华中地区调研地产、水泥、机械、电力设备等企业,希望投资者能继续关注。