3月27日晚,银监会下发8号文《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,十二条条款规范银行理财业务的投资运作,特别是对商业银行理财资产直接或者通过非银金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务做出详细规定。由于近期央行正回购业务重启,资金净回笼力度逐渐加大,加上银监会限制银行理财资金配置“非标”资产比例已经清楚的表明管理层对资金面宽松的态度。稳健的货币政策在未来会逐渐偏向收紧,预计效果会在3个月后逐渐展开,年中市场资金面会略显紧张。

　　3月最后两天,北京、上海、重庆、天津等直辖市和其他一线城市按规定出台楼市调控地方版细则。此次房地产调控措施的出台,尽管在限购方面还是延续了以前的一些调控方式,但开始强调交易环节税收和增加供给方面已经显示出调控措施正慢慢步入正轨,体现了“房屋是用来住的,不是用来投资和投机的”。短期由于二套房贷和限购政策的收紧,市场需求会受到明显抑制,不论是刚性需求还是投机性需求,从而也会抑制房价的过快上涨势头。与此同时,经济增速预计下半年也将回落。

　　上周公开市场上央行连续第六周回收流动性,分别进行了320亿元和300亿元的28天期正回购,中标利率持平于此前的2.75%,最终公开市场实现570亿元的资金净回笼。但持续的净回笼并未对市场流动性造成冲击。上周SHIBOR隔夜品种利率先跌后涨,周中一度跌至1.674%,但最终受月末因素影响收于2.684%,周涨幅87.7个基点。而7天和14天SHIBOR分别上涨41.5BP和下跌32.4BP至3.394%和3.445%。今年一季度,公开市场实现净回笼7060亿元,几乎是去年重启逆回购以来连续三季度净投放总量的一半。去年下半年来,广义货币供应量开始回升,社会融资总量更是屡创新高,市场流动性较之前明显好转。而随着中国经济的好转,资金流入的压力也明显增加,1月新增外汇占款已超预期,预计2、3月份外汇占款仍会保持升势。同时一季度通胀预期的抬头和房价的加速上涨更成为货币政策继续偏松的硬约束。继去年12月31日四部门下文规范地方融资平台、2月19日央行重启正回购、3月1日国务院公布房地产调控新政之后,上周银监会又发布了《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》和《2013年农村中小金融机构监管工作要点的通知》,对于地方政府融资平台贷款风险的防控力度再度加大。这些防控金融经济风险的政策短期对经济难免有一定冲击,但中长期有利于风险的消化和增长环境的改善。

　　3月第三个星期,农产品价格继续回落。蔬菜价格依然领跌,猪肉、鸡蛋和水产品价格继续下跌。春节过后大幅下跌的蔬菜价格达到暂时平衡,猪肉价格还需2-3个月消化库存。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上个星期拉低食品CPI0.34个百分点,按照食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.11个百分点。