类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：陈昊飞

　　公司近况

　　近日,数字政通发布2013 年第一季度业绩预告,预计2013 年第一季度归属上市公司股东的净利润为290 万元-320 万元,比上年同期增长32.15%-45.83%,符合预期。公司表示,一季度业绩增长,主要是由于订单饱满、主营业务保持稳定增长所致。

　　评论

　　2013 年一季度淡季不淡:一季度向来是政府相关业务的淡季,但是由于公司上年第四季度陆续获得3 个超过两千万的大单,以及本财年一季度签约给力,因此本财年第一季度就获得良好开局,净利润增长强劲有利。

　　中国迎来智慧城市建设高潮:随着今年第一批智慧城市试点名单公布,共有90 座城市入选,当中包括部份省的省会城市及其他大中城市。同时,预计第二批试点城市名单将在上半年公布预计涉及另外50 座城市。试点城市已经如火如荼地开展智慧城市建设,例如北京市海淀区65 家企业发起的海淀智慧城市产业联盟成立。同时,与之前的数字城市试点不同的是此次的试点城市还可以获得国家开发银行的800亿资金扶持,克服由于资金瓶颈导致智慧城市建设的限制。

　　从另外的一个角度可以发现中央政府对于智慧城市在城镇化发展中的作用也高度的重视。此外,诸多没有入选的试点城市也积极出台了当地的智慧城市建设发展规划。三大运营商也都先后出台了各自的智慧城市建设战略和发展规划。

　　城市基础设施管理水平落后,刺激政府加大投资建立高效管理体系。今年3 月22 日长沙女孩落入无盖的下水井中,至今下落不明,引发全社会高度聚焦城市基础设施物件的管理,凸显我们城市基础设施管理水平落后,需要政府加大投资力度,利用高科技手段提高城市管理水平。作为中国城市管理最领先的服务商,具有先进的网格化管理手段的数字政通将会获得更多的市场机会。

　　估值与建议

　　我们维持公司“推荐”评级,目前数字政通股价相当于2013 年和2014 年每股收益的27 倍和18 倍,我们预计公司2013 年的收入和利润增长均可以达到50%以上,因此当期估值较低,强烈建议当前价位买入。

　　风险

　　地方政府放缓智慧城市建设,竞争加剧,导致产品利润率下滑。

　　汉王智通业绩不达预期。