类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：魏涛,刘义

　　事件

　　公司发布2013年中期业绩快报,2013年上半年,公司实现营业收入56.60亿元,同比增长11.78%;归属于上市公司股东的净利润26.65亿元,同比增长31.59%;每股收益0.28元;加权平均净资产收益率4.45%;期末归属于上市公司股东的每股净资产6.27元。

　　简评

　　二季度经营平稳

　　二季度单季,公司实现营业收入27.34亿元,环比下降6.5%,同比小幅增长3.6%;实现归属于上市公司股东的净利润12.31亿元,环比下降14.16%,同比增长26%。作为行业龙头,相比于其他上市券商股,公司二季度经营相对平稳。

　　各项业务齐头并进

　　2013年上半年,公司股基交易额市场份额4.79%,较去年同期提升0.42个百分点,市场排名第5位。

　　上半年,公司加大证券投资规模,通过开展量化交易投资等积极转型,自营业务盈利模式多元化,实现较好收益。

　　报告期内,公司投行完成增发项目5单,可转债1单,债券承销16单;而去年同期,完成IPO4单,债券承销18单。整体来看,IPO暂停对于公司投行业务影响相对较小。

　　公司积极拓展各项创新业务,融资融券规模增幅较大。报告期末,融资融券余额为142亿元,较2012年同期增长157%,市场排名第3位。

　　投资建议

　　在上市券商中,海通证券基本面优异,创新业务早布局占先机,并且估值相对占优,显著受益创新业务,我们预计2013年-2015年公司EPS分别为0.45元、0.56元和0.64元,维持“增持”评级。