类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：袁煜明

　　谨慎增持评级,目标价21元。我们认为太极股份一体化IT服务能力的竞争优势正在逐渐凸显,在智慧城市建设兴起中大有可为。公司将保持经营的稳步增长,利润率有望逐渐回升,预计2013-2014年EPS为1.42、1.84元。目标价20.5元,对应2013年30倍PE。一体化IT服务能力优势逐渐凸显。公司已经形成了全生命周期的IT服务能力,每年承接了几十项千万级合同额的信息化工程项目,大型系统建设和保障能力与经验均快速提升。随着未来大型解决方案项目需求的增多,与政府对IT企业扶强扶优的推进,公司的一体化IT服务能力的竞争优势将逐渐凸显。

　　智慧城市领域大有可为。城镇化将成为中国经济社会发展的重要主题之一,建设智慧城市正成为很多地方政府发展的战略选择,催生新一轮的IT需求。公司依托中国电科的股东背景,在与地方政府的合作中具有天然的品牌优势与渠道资源,凭借较强的综合服务能力,有望承接整体解决方案或平台建设业务。公司于2012年已在数个城市开展业务合作,未来将把智慧城市作为重点战略方向。

　　并购慧点科技将发挥客户与产品的协同效应。公司3月20日发布了并购慧点科技的预案。慧点科技覆盖的重点客户包括中央企业、中国企业100强等大中型企业,与政府客户占优的太极形成了良好互补。慧点在企业协同平台、风险管控、移动平台等领域的软件产品积累亦非太极所长。双方未来充分整合后,不仅将实现报表利润的增厚,还将共享相互的产品优势与销售网络,形成良好的协同效应。

　　利润率有望稳步回升。公司利润率相比同行业上市公司处于较低水平,从净利率看最近数年处于持续下降中。2013年公司将把利润率作为重要考核指标,严格控制人员规模,并着力于提高软件服务占比,利润率有望稳步回升。