类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：张俊,张海

　　事项:

　　昨日公司发布公告,经公司财务部门初步测算,预计公司2013 年1-3 月份实现的归属于母公司股东的净利润比上年同期增长50%以上。

　　平安观点:

　　业绩超市场预期,订单跨年确认概率高

　　公司业绩预测2013 年1 季度同比增长50%以上,大大超出市场20~30%的增幅预期。

　　我们判断,大大超出市场预期的主要原因是由于去年订单部分转移至今年确认的结果。

　　从以往的情况来看,电网公司的订单一般会推迟或延后,取消的可能性非常小,去年4季度收入低增速为1 季度的高增长埋下伏笔;与此同时公司加强内部管理,进行期间费用控制,取得明显效果。

　　2013 年经营目标稳健,超预期概率很大

　　在年报中公司提出 2013 年经营计划,2013 年公司力争新签合同112 亿元,同比增长25%,营业收入75.35 亿元,同比增长25%,归属于母公司所有者的净利润13.73 亿元,同比增长30%。结合公司之前的历史及目前智能电网加速进行的大环境,我们有理由相信2013 年公司将继续维持稳健的发展并超出经营目标。

　　盈利预测及估值

　　不考虑资产注入因素,维持公司今明两年的盈利预测,预计公司 2013 年、2014 年的EPS 为0.87 元、1.09 元,对应4 月9 日收盘价PE 分别为17.4 和13.9 倍,维持“强烈推荐”评级。我们依旧看好公司发展,主要理由有以下几点:1、智能电网与轨道交通依旧处于高速增长期,公司基本面没有发生变化;2、短期内对公司业绩的负面情绪已经得到充分释放;3、公司大股东及实际控制人对公司定位没有改变,资产注入进行时。

　　n 风险提示智能电网投资放缓、资产注入低于预期