类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：王雪莹

　　投资要点:

　　主要产品销量情况

　　分车型看,4月H6与M4销量基本保持平稳;C30与3月相比增长明显。同时,公司出口在逐渐恢复。

　　主要产品价格情况 价格方面,当前M4有小幅优惠,H6优惠3000元左右。

　　SUV增长依然保持强劲

　　随着H6运动版的上市,将带动车型销量继续上移,有望突破月销量1.7万辆。公司在15万元及以下SUV市场深耕多年,竞争优势明显。预计今年SUV销量有望突破40万辆,同比增长40%,销量占比有望继续提升至56%,对公司收入与盈利的贡献度越来越高。

　　盈利预测不变,维持对公司的“推荐”评级

　　维持盈利预测不变,13年EPS为2.41元,对应13年动态PE为15倍,估值较高。鉴于SUV市场的成长空间仍然较大以及公司在SUV领域的强劲竞争力,维持对公司的“推荐”评级。

　　风险提示:SUV领域竞争日趋激烈导致公司产品竞争力下降而影响销量增长幅度;天津二工厂产能释放迟于预期;新产品H6运动版及H2销量低于预期;二季度行业淡季及可能出现的限购政策或将使公司估值承压。