在经受住二季度一系列宏观经济数据考验后，7月16日(本周二)，沪深股市继续“回暖”之旅，两市股指全天呈现出振荡走高的态势。截至收盘，上证综指报2065.72点，涨幅为0.31%;深成指报8186.68点，涨幅0.60%，两市主板成交量接近2000亿元。

　　至此，自6月25日上证综指创出1849.65点的低点反弹至今，A股出现了一波罕见的连续大幅反弹，上证综指累计涨幅超过25%，11日沪深股指分别创下3.23%和4.25%的年内最大单日涨幅，创业板指数更是持续大涨，不断创出历史新高。

　　然而，随着股指的持续回升，市场的谨慎气氛和忧虑情绪也开始升温。“随着反弹行情的持续，资金也趋于谨慎，成交量开始逐渐萎缩。同时由于本轮反弹行情缺乏一个领涨板块，当前市场仍然陷于纠结当中。”有分析师说。

　　最新发布的6月“第一财经·国海富兰克林基金中国投资者信心指数”大幅下降5.01个百分点至45.64，宏观指数、即期指数、预期指数全部低于50的分界值，其中即期指数创下了2011年以来的最低纪录。与上述指数同步发布的调查结果显示，投资者对未来6个月中国经济增长预期仍较为悲观，其中有34%的投资者认为国内外宏观经济形势会给A股造成负面影响，这一比例也创下了今年的最高纪录。申银万国[微博]证券认为，从整体格局来看，市场在不断进行政策博弈，寻找未来的走向。“有必要提醒投资者多抱有一点谨慎，退守至业绩有保障、质地优良的个股，等待市场给出下一个信号。”

　　事实上，分析市场持续回暖的原因，接受本报记者采访的市场人士认为，尽管近期公布的上半年经济运行数据表现不佳，但市场对此已经有了充分的预期和心理准备。在市场悲观之际，近期管理层集中释放了一系列利好，对市场信心形成了一定提振。本月12日证监会在例行新闻发布会上表示，将根据资本市场发展实际情况，深入细致地研究A股“T+0”有关制度。而在合格境外机构投资者(QFII)额度增加至1500亿美元的同时，人民币合格境外机构投资者(RQ鄄FII)试点将扩展至新加坡、伦敦等地。这意味着近期偏紧的资金面有望迎来新增资金的注入。

　　但面对上述重重利好，有投资者质疑管理层的目的或许在于为IPO重启“托市”，其对市场的影响难以持续。“虽然在IPO重启之前，市场可能表现出回暖的气氛，但一旦IPO重启实质性来临，市场仍免不了再来一波下跌。”在部分投资者看来，宏观经济数据基本符合市场预期，基本面在近期趋于稳定，而IPO重启的“铡刀”仍然悬在上空，一旦IPO开闸的消息传出，市场随时都可能出现变盘。

　　今年以来，对经济走势的过度悲观一直困扰着A股市场。特别是一季度GDP同比增速超预期回落，直接拖累A股持续弱势调整。不尽如人意的二季度GDP数据，与先期亮相的CPI、PPI、PMI、外贸等数据相呼应，再度印证了民众对于经济发展动能不足的判断。而作为股市走向的决定性因素，疲弱的基本面考验着A股的信心。海富通基金新近发布的投资策略报告也称，基于宏观经济弱复苏、国内经济面临去杠杆化过程的大背景，短期内市场出现趋势性向上走势的可能性不大，偏紧的资金面也将继续构成压力。

　　尽管如此，也有多数机构乐观地认为，中央政府对宏观经济走向的态度，被认为是推动市场最近强势上行的重要因素。“尽管面对悲观的经济数据和即将重启的IPO，市场担忧情绪有所升温，但分析近期市场热点也可以发现，TMT、医药等新兴行业以及旅游等传统消费板块，仍然是资金追逐的重点。”有机构人士表示，近期市场运行明显转强，主要体现出两大特征：一是周期权重股偶有脉冲，并带动主板指数企稳反弹;二是以创业板为代表的成长、消费股持续活跃，成为行情走好的主线。因此，在政策预期转暖、流动性紧张局面缓解后，预计短期市场发生系统性风险的可能性较小。

　　采访中，多家机构和分析师提到改革对经济和A股市场的重要性。尤其是国务院正在研究部署的金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，有望为证券市场迎来利好。国泰君安证券[微博]日前发布的报告认为，在中央政府刚刚完成换届的背景下，将于今秋举行的十八届三中全会或将确定更明确的市场化改革方向，刺激经济活力。而涉及财税、金融、投资、价格、民生保障及城镇化等诸多领域的改革政策逐渐明朗，可能为A股带来相应的投资机会。

　　“7月新增信贷与社会融资总量可能低于6月，但M2同比增速较6月可能持平或小幅上升，宏观流动性将环比有所改善。从目前管理层的态度看，央行连续四周暂停公开市场操作，维稳市场资金面。而证监会也在力推改善股市中长期流动性政策，均有助于提振市场情绪。”市场人士说。摩根大通董事总经理兼中国区全球市场业务主席李晶认为，政府在最近一段时间不会出台大幅度的经济刺激政策，可能会推出一系列政策来维持经济增长，促进经济转型;中国政府在未来几个月应该重建股民信心，短期之内A股市场不会出现大幅度反弹，很可能会维持振荡，现在已跌到不可能再跌的价位了。

　　值得关注的是，尽管IPO重启在A股市场上历来都被看做是重大利空，并且每每对二级市场形成打击，但在新股发行经历了长久的积累期后，在二级市场并不是特别景气的情况下，近期各路资金围绕IPO重启后的“打新”已经蠢蠢欲动。有机构认为，在经历财务核查风暴和新股发行制度改革之后，IPO重启或引发一波新的结构性牛市，有助于改善当前的市场环境。“这恐怕是2013年最好、也是最后的机会了。”一位私募人士表示，市场对IPO更多的似乎不是恐惧，而是期待。

　　数据显示，目前已经过会、待发行的新股共有83家，计划募集资金额约为558亿元。广发证券(12.29,-0.47,-3.68%)研究报告认为，在上述83家企业中，中小板、创业板的拟上市公司占据九成左右，集中分布在机械、计算机、电子通信、生物医药等行业板块。此外，经过核查筛选之后，以往过度包装、大股东不顾及二级市场投资者利益的劣质公司会相对减少，而一些优质的上市公司可以借IPO注入市场。从估值角度来看，有助于二级市场增加活力，为市场投资者提供一些好的投资标的。

　　中信证券(10.64,-0.33,-3.01%)分析认为，根据IPO募集资金额、认购倍数、新股发行数量及相对价格等因素计算，以4天为锁定期的“打新”资金月均合计约1.3万亿元至2万亿元左右，这个规模远低于2009年的4万亿元至5万亿元的水平。在投行人士看来，未来新股发行定价必然通过发行人和投资者之间的市场博弈而达到平衡，实际IPO资金需求将是市场化的结果，投资者信心会得到很快恢复。