本次调研中，首席经济学家们将2019年度GDP增速预期由上季末的预测均值6.31%下调至6.27%。本次调研中，有22位经济学家对2019年二季度GDP增速进行了预测，预测均值为6.26%，他们均认为二季度GDP增速将较上季度放缓，最低预测值为6.1%。
　　2019年7月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.85，高于上月，但仍低于50临界点。
　　具体指标方面，经济学家预计6月新增贷款、社融和M2的增速均高于上月。CPI保持平稳，PPI同比下降，消费增速低于上月；固定资产投资增速与上月持平；衰退型贸易顺差仍在持续。经济学家们预计7月底人民币对美元中间价为6.86，对年底的预测从上月的6.84下调至6.86。

　　信心指数：低于50临界点

　　2019年7月“第一财经首席经济学家信心指数”为49.85，高于上月，但仍低于50临界点。本月参与该项指标预测的经济学家中，工银国际程实给出了最乐观的预估值50.3，中国银行陈卫东给出本次信心指数预测值的最低值49。
　　如是金融研究院管清友认为，从目前的经济形势来看，一季度的全面好转只是暂时的，主要得益于财政提前发力、减税前抢生产开票、加关税前抢出口等短期效应，经济内生性企稳的乐观预期并没有得到验证，长期结构性压力加剧，经济依旧承压。但从尾部风险来看，中国经济仍有周期性力量提供缓冲，经济下行幅度不会太大。而且在美联储降息预期升温的背景下，国内政策可能迎来重要的喘息窗口，应该把握好这难得的窗口期，深化结构性改革重塑发展动力，成功实现化“危”为“机”。

　　GDP：2019年GDP增速预期下调

　　本次调研中，有20位首席经济学家们对2019年度GDP增速进行了预测，他们将这一指标的预期均值由上季度末的6.31%下调至6.27%，中位数维持不变，仍为6.3%。所有经济学家均认为2019年中国经济增长增速将较去年放缓。
　　同时，22位经济学家对2019年二季度GDP增速的预测均值为6.26%，他们均认为二季度GDP增速将较上季度放缓，最低预测值为6.1%。
　　中国银行陈卫东表示，今年上半年，中国经济发展的外部环境面临更多更大的不确定性，但在“六稳”等政策作用下，经济运行总体平稳，呈现增长放缓、通胀上行、就业稳定和国际收支平衡性增强四大特点。预计二季度GDP增长6.2%左右。展望下半年，中美贸易摩擦充满变数、中美互加关税的实质影响将持续显现。但“六稳”政策料将加快实施，加上低基数因素，预计中国经济将在三季度企稳，全年GDP增长6.4%左右。

　　物价：6月CPI保持平稳，PPI同比下降

　　调研结果显示，经济学家们对6月CPI同比增速的预测均值为2.7%，较统计局公布的5月值（2.7%）保持平稳。参与调研的23位经济学家中，民生银行温彬、毕马威康勇、长江证券伍戈、德勤中国许思涛、中国银行陈卫东、招商银行丁安华、招商证券谢亚轩和国家信息中心祝宝良给出了最大的预测值2.8%，而最小值2.5%来自如是金融研究院管清友。
　　6月PPI同比增速的预测均值为0.22%，低于统计局公布的上月值（0.6%）。其中预测最高值0.5%来自毕马威康勇和中国银行陈卫东，而最低值-0.2%则来自海通证券姜超。
　　海通证券姜超预计，6月CPI中食品价格环比下降0.7%，CPI同比涨幅降至2.6%，7月CPI小幅降至2.5%。6月港口期货生资价格环比下跌0.8%，预测6月PPI环比下降0.4%，6月PPI同比涨幅下降至-0.2%。进入6月以来，虽然猪价继续上涨，钢价、煤价明显反弹，但其余食品价格基本保持稳定，国内油价明显下调，短期内通胀压力依旧非常有限。

　　社会消费品零售总额：6月消费低于上月

　　调研结果显示，6月社会消费品零售总额同比增速预测均值为8.31%，低于上月（8.6%）数据。其中，8.8%的最大值来自民生银行黄剑辉，国家信息中心祝宝良给出了最小值7.8%。
　　兴业银行鲁政委认为，随着“五一”小长假和节假日错位提振因素的消失，6月零售增速可能较5月回落。另一方面，7月份将迎来汽车排放标准升级，旧标准汽车的清仓或许会刺激6月汽车消费。
　　调研结果显示，6月工业增加值同比增速预测均值为5.23%，高于统计局公布的上月值（5%）。其中，如是金融研究院管清友给出了最小值4.8%，交通银行连平给出了最大值5.7%。
　　兴业证券王涵预计5月工业增加值同比或小幅回升，但仍处低位。4月1日下调增值税使得工业需求被提前至3月，而这一需求提前对6月数据影响应该相对不大，高频煤耗数据也有所回升。因此他预计6月工业增加值同比会较5月有所回升。但由于出口部门的拖累仍在，回升幅度偏弱

　　固定资产投资增速：与上月持平

　　经济学家们预计，6月固定资产投资增速均值为5.6%，与统计局公布的上月值（5.6%）持平。其中，如是金融研究院管清友给出了最高值6.3%，瑞银集团汪涛和摩根士丹利华鑫证券章俊给出了最低值5.3%。
　　长江证券伍戈表示，房地产投资受到部分城市调控收紧及融资趋严等影响仍将温和下行，总需求弱势下制造业投资难言明显回升。尽管“旧改”、专项债补充资本金等措施有望带动基建投资逐步回升，但短期内固定资产投资整体仍将低位震荡。

　　房地产开发投资：6月数据低于上月

　　调研结果显示，6月房地产开发投资累计增速的预测均值为10.86%，较统计局公布的5月值（11.2%）下降0.34个百分点。参与调研的经济学家中，招商银行丁安华给出了最高值11.5%，如是金融研究院管清友和中信建投张岸元给出了最低值10%。
　　民生银行黄剑辉预计房地产开发投资增速或持平于11.2%。3、4月的“小阳春”未能在5、6月延续，5月商品房销售面积同比下降5.5%，6月30大中城市成交面积和成交套数增速继续较上月大幅回落，销售疲弱将影响资金来源与投资信心，而5月资金来源同比已现显著下滑。土地购置费短期内仍有一定支撑，但土地购置面积和土地成交价款均已连续多月大幅下降，新开工和施工面积增长动力近两月也有所减弱，房地产开发投资已于上月触顶回落，但考虑到去年同期基数较低，预计前6个月增速跟前5个月持平。

　　外贸：6月贸易顺差增加

　　经济学家们预计，6月出口数据将由5月的公布数据-8.5%上升至-3.69%，进口数值预期为-0.75%，低于5月数据（官方公布值为1.1%）。贸易顺差将会由5月的416.5亿美元增加至427.57亿美元。
　　招商证券谢亚轩表示，5月进出口给出的有效信息包括：抢出口、内需疲弱和贸易摩擦不确定性抑制加工贸易进口。展望6月，从主要发达国家PMI和我国PMI新出口订单、进口分项的情况看，景气程度稳中偏弱，外需波动幅度不大。此外，去年同期进口增速存在相对低基数，6月部分商品进口可能与上月形成补偿性而偏高，因此预计6月进口增速略高于出口，综上预计出口、进口分别同比增长3.4%、4.8%，贸易顺差为400亿美元。考虑到G20中美暂不加征关税，7月抢出口效应可能退去，预计进出口增速均下滑。

　　新增贷款：6月新增贷款高于上月

　　经济学家们预计，6月新增贷款将较7月数据（官方数据为11800亿元）上升至15626亿元。其中，最小值10000亿元来自中国银行陈卫东，最大值21280亿元来自德商银行周浩。
　　新时代证券潘向东表示，为维护半年末流动性平稳、缓解包商银行事件引发的流动性分层现象，央行通过OMO、MLF等方式加强对中小银行流动性支持。流动性充裕叠加加上季节效应，预计新增信贷达到1.7万亿元，环比增幅较大，但和去年同期差不多。

　　社会融资总量：6月社融总量高于5月

　　调研结果显示，5月社会融资总量预测均值为1.84万亿元，高于央行公布的5月数据（1.4万亿元）。其中，瑞银集团汪涛给出了最大值2.35万亿元，中国银行陈卫东给出了最小值1.3万亿元。
　　招商证券谢亚轩预计，6月M2同比增速稳定在8.5%，M1同比增速回升至3.5%，信贷投放约1.65万亿，新口径社融规模约1.70万亿。高频数据显示，商品价格高位震荡，考虑到基数问题，6月同比低于5月。6月实体数据似乎有所恢复，政策亦有小幅放松。预计6月将延续5月的情景，虽然贷款余额增速有所回落，但社融余额增速继续改善。展望7月，预计社融余额增速小幅下滑，贷款余额增速小幅下滑，M2增速小幅下滑。
　　经济学家们预计，6月M2同比增速将从央行公布的5月水平（8.5%）上升至8.56%。兴业银行鲁政委和渣打银行丁爽给出了最大值8.8%，如是金融研究院管清友给出了最小值8.2%。
　　交通银行连平认为，政策面的逆周期调节力度加大，外部不确定性短期有所缓和，地方债发行缴款提速，以及财政存款季节性大幅下放等因素可能成为支撑M2增速稳中有升的重要因素。预计6月信贷增量将达到1.85万亿元左右。M2增速回升至8.6%附近。

　　利率&存款准备金率：7月央行利率与存准水平调整可能性较小

　　给出存贷款基准利率预测的20位首席经济学家均认为到2019年7月末，存贷款基准利率不会发生变化。本次调研中，有20位经济学家给出存款准备金率预测，有一位经济学家预计7月前可能会出现一次降准，其他19位经济学家认为发生变化的可能性较小。

　　汇率：经济学家们再次下调年末汇率预期

　　经济学家们预计7月底人民币对美元中间价为6.86，对年底的预测从上月的6.84下调至6.86。
　　中信建投张岸元表示，预计美国经济走势将趋于下行，美联储降息概率上升。如果降息国内货币政策出现宽松空间。但在目前结构性偏紧的环境中，货币宽松向实体经济传导不畅，有待宽信用条件成熟后落地，具体操作仍将以央行工具利率为主。我国货币政策相对美联储独立，汇率仍将维持一定范围波动，破7可能性不大。

　　官方外汇储备：公布数据稍高于经济学家们预期

　　7月8日公布的6月底官方外汇储备数据为31192亿美元，稍高于经济学家们的预期（31179.44亿美元）。
　　民生银行黄剑辉认为，6月美元指数下跌1.62%，日元、欧元、英镑对美元分别升值0.43%、1.83%、0.50%，导致外汇储备估值增加。6月主要国家国债收益率下跌、价格上升，使得外汇储备账面价值增加。5月银行结售汇由逆差转为顺差，主要渠道的跨境资金流动呈现积极变化，对外汇储备形成支撑。

　　政策：积极财政政策继续

　　国家信息中心祝宝良表示，展望2019年下半年，预计积极的财政政策和稳健的货币政策会对刺激基建投资、稳定消费产生一定的效果，内需对经济的拉动作用会缓慢上升。受世界经济减慢和中美贸易摩擦影响，我国出口会继续回落，内需回升会拉动进口增速有所加快，净出口对经济增长的贡献逐季走低。预计二季度经济增长6.1%，下半年增长6.2%，全年在6.2%左右。

　　宏观经济热点问题预测与判断

　　6月18日下午，Facebook旗下全球数字加密货币Libra官方网站正式上线，Libra稳定币白皮书也随之公布。本次调研中有6位首席经济学家对此发表了看法，他们均认为Libra将遇到监管和法律方面的阻碍，2020年年末之前落地的可能性较小。
　　德勤中国许思涛表示，在Libra的最终落地前，将会遇到很多监管和政策上的阻碍，还有其商业模式是否有可持续性。即使2020年成功落地，Libra也不太可能会完全取代法币，大部分国家不会放弃自己的货币政策制定权。
　　关于美联储今年是否会采取降息的方式维持经济扩张的问题，有12位经济学家给出了预测，他们均认为美联储今年降息的可能性极大。美联储一旦降息，将会拉大中美利差，我国货币政策空间将打开，人民币贬值压力也会减弱。
　　毕马威康勇表示，美国经济增长已经出现一定放缓迹象，今年大概率会通过降息以保持经济扩张。美国降息将给中国货币政策更多选择性，有利于保持汇率稳定。但是从长期来说，推动中国经济增长的关键还在于进一步扩大对外开放，推进结构性改革，而不是依靠外部条件的变化。

（第一财经）