“芝麻开门，芝麻开门”，当传说中的阿里巴巴念动这句咒语时，装满宝藏的山洞大门就会徐徐打开。今天，马云带着他的阿里巴巴又站在了宝藏的门前。只是这一次，当马云念起咒语时，芝麻还能开门吗?

　　据江湖传言，阿里巴巴集团有可能于本月在香港整体上市。在万众期待之时，马云和他的阿里在上市之路上究竟会走得如何让人很是期待。在此，我预想了几种可能。

　　第一种可能：阿里巴巴顺利上市，但马云彻底失去了阿里，相当于马云进入了藏宝藏的山洞，但40大盗也钻了进去，赶跑了马云。

　　之所以这样说，是因为目前阿里巴巴只是在形式上属于马云，假如在香港上市后，形式上的拥有也不会存在。阿里巴巴能有今天的成就，有赖于软银和雅虎的投资。当然，随着阿里的辉煌，软银和雅虎也得到了丰厚的回报。截至2011年底，在阿里股权比例方面，马云私人持股约7.43%，加上其余7名管理层共持有10.38%，雅虎及软银则各持约24%和36.7%，远远高于马云的持股量。

　　马云犹如一个风光无比的明星，但是被两大幕后老板控制。由于急于“赎身”，去年阿里和雅虎达成回购协议，根据雅虎和阿里巴巴签订的股票回购协议，“阿里巴巴IPO须满足至少筹集30亿美元现金，以及每股发行价格超过去年回购价的1.1倍等先决条件，才可继续回购雅虎手中剩余股份。”如此看来，苛刻的规定很有可能会让马云失去回购雅虎股权的机会。届时阿里巴巴属于谁就不得而知了。

　　第二种可能，阿里巴巴顺利上市，但由于支付宝业务不上市，阿里市值远远低于预期，或者，即便被炒得很高，也会飞速缩水。

　　之前，阿里巴巴CEO陆兆禧表示，集团希望将最赚钱最有潜力的业务放在上市公司里面，包括淘宝、天猫等。阿里小微金融旗下业务如支付宝，还处在尝试阶段，不包括于上市范围之内，而阿里巴巴与银泰、复星、富春、顺丰等集团成立的物流公司“菜鸟网络”也不在上市资产中。

　　一直以来，阿里千亿美元估值的呼声很高，阿里巴巴以及众机构已经骑虎难下。假如不能达到预期的市值，那阿里会“改姓他人”。假如在众多炒作之中，阿里以非常高的市值面世的话，那缺乏核心业务支撑的市值只是虚高，急转直下也就是时间的问题。到时候，估计蒙受巨大损失的是谁我们都清楚得很。

　　第三种可能：阿里在香港顺利上市，但因为企业商业道德案底，过得并不好。

　　马云与王林之间的纠葛，让这位商业巨子的形象大打折扣。 而在香港股民的记忆中，阿里的过去并不是值得称道。阿里在香港上市过，但并不是非常成功，退出方式也不是太光彩。阿里B2B退市前的最后一份财报显示，“阿里巴巴在2012年Q1营业收入为15.89亿元，同比增长仅为3.7%，几乎处于停滞状态，净利润更是同比锐减25%”。我们知道，阿里当初的香港退市很大程度上是为了对付雅虎。可是，在阿里巴巴私有化要约中，回购价为13.5港元/股。这一价格与2007年11月阿里巴巴在港上市时的发行价持平。上市5年后，马云用与上市之初相同的价格回购了净利润增长6倍多、现金增长25倍的企业股权。谁被摆弄了?明眼人都能看得出。对待这样一个企业，香港股民们还会热烈追捧吗?

　　“芝麻，开门;芝麻，开门”。马云，带着他的阿里巴巴在香港港交所门外念着咒语。可是，芝麻还能开门吗?