一、行业最新观点及推荐组合

　　1、本周亚欧航线运价大幅回落114美元/TEU,运价跌至1140美元/TEU,与我们上周的预期相符;马士基等船公司计划4月15日亚欧线上提运价500美元/TEU,我们认为提价效果有待继续观察船公司供给削减措施以及货量恢复情况,目前持谨慎态度,预计能提价300美元/TEU。2、美线运价上提幅度低于市场预期。主要是舱位利用率不足。引起我们对2013年美线合同谈判的担忧。3、继续关注航运政策给行业带来的好转。推荐关注老旧船占比较大的招商轮船(601872)、中远航运(600428)。4、一季度业绩前瞻:集运业绩同比改善,油轮同比大幅恶化!主要航运公司主业仍亏损。

　　本周继续关注秦港高库存,并提示IPO解禁对物流板块估值的刺激作用。(1)秦皇岛库存压力略有缓解,港口库存回落至800万吨以内,全周秦岛日均调入量小幅上升0.7%,但下游需求风险仍应保持警惕,随着日均耗煤量6周以来首次下降,电煤库存可用天数快速上升至近26天,且整体库存水平仍居历史高位,未来一段时间供需平衡的局面能否维持不确定性增大。(2)IPO重启在即,中邮速递或首批闯关上市,作为首家以快递为主营业务的A股上市公司,预计其上市对物流板块整体估值或将产生带动作用。

　　本周三大航发布年度业绩,净利润同比皆大幅下降两位数以上。机场业绩方面,上海机场(600009)净利润　5.43%;深圳机场(000089)净利-11%,主要由资产计提减值和转场费用增加所致,剔除后大约净利增速约4%,凸显出机场在航空业低迷时防御效应。本周动态数据显示,需求同比仍有10%以上增速,主要原因是两会后公商务客流季节性恢复,国际航线复苏依旧显著,受本月海外会展业繁荣以及海外经商和投资客流春节后大量出行等因素拉动,欧洲和美国等主要航线需求同比增速达两位数,保持高客座率水平。我们监测的票价水平仍维持上升趋势,我们维持对四大航空公司“买入”的评级。

　　(广发证券)