资本充足?是。精简已现成效?是。股本回报率正在提升?是。对初始的成本/利润目标的略微挪动显然已得到市场接受?是。谈到若无法获得有机增长，将返还资本?好极了。欧智华(Stuart Gulliver)迄今达到了(至少是在一定程度上)当前环境下投资者对一家大型银行的所有合理期望。现在，就来找找有机增长吧。

　　汇丰(HSBC)首席执行官在5月份表示，他对返还更多现金抱有开放心态。本周一，他坚信能找到增长。从汇丰的利润来源看，这似乎很简单——加大对亚洲的投入。上半年税前利润的三分之二来自香港及该区域其他市场。香港本身就占该银行计息资产的五分之一，规模仅次于英国(占三分之一)，但今年迄今香港贡献的税前利润几乎相当于英国的2倍。然而这里的关键词可能是“迄今”。汇丰自己的经济学家在把中国经济增长预测下调10%后，最近把香港的预期增长从4.7%下调至2.5%。香港的服务业活动在过去四个月里持续缩减，尽管近期减速已放缓，而中国内地的服务业活动几乎没有增长。汇丰在香港的地位如此强大，以至于增长放缓不太可能导致成比例的业务下滑，因为其它银行受到的打击会更大。但香港为汇丰带来的利润是它在该地区其他市场的利润的10倍。无论多小幅度的放缓都会很明显。

　　没错，担忧可能是无谓的。中国经济可能会改善。日本企业也可能投资该地区，从而弥补缺口。更高的利率将扩大汇丰的净息差。无论从市场营销还是从业务地盘上看，汇丰都不再是“世界的当地银行”。但它的利润实际上仍以传统的当地市场为主。英国正在改善，但香港需要密切关注。