红星美凯龙日前宣布，其控股股东红星控股于 5 月 14 日成功发行可交换债，期限 5 年，初始换股价格 12.28 元 / 股，总规模 43.594 亿元被阿里巴巴全额认购，若全部换股后，阿里将持有公司占总股本比例 10% 的 A 股；同时，阿里在香港市场收购公司占总股本 3.7% 的 H 股；若全部换股及港股购买顺利完成，阿里将合计拥有公司 13.7% 的股份，成为第二大股东。
　　公告还宣布，鉴于红星控股及其相关子公司是国内领先的家具建材及家居商场、购物中心等的综合运营服务商，阿里在新零售领域拥有先进的经营理念与技术支持，经双方友好协商，双方同意在家具建材及家居商场、购物中心及其他业务领域开展业务合作，红星控股与阿里已于 2019 年 5 月 15 日签订了业务合作框架协议。根据公告披露，为了尽快推动双方业务合作的开展，红星控股承诺，将推动和促使其主要控股子公司与阿里磋商具体合作事宜，并于 2019 年 5 月 28 日前由红星美凯龙与阿里签署相关协议。
　　WIND 统计数据显示，截至 2019 年一季度末，红星美凯龙控股集团有限公司持有上市公司红星美凯龙 A 股 67.9% 的股份，为控股股东。从财务数据来看，上市公司 2019 年 1-3 月实现收入 35.35 亿，同比增长 22.4%，实现归母净利 13.14 亿元，同比增长 11.1%。截至一季度末，该公司拥有自营门店 81 家，委管商场 230 家，合计 364 家家居建材店 / 产业街，是我国最大的家居零售卖场。公司已开业自营商场一季度取得营业收入 20.55 亿元，同比增长 10.1%，毛利率为 78.3%，相比 2018 年同期毛利率增加 0.4 个百分点。
　　中信证券认为，2018 年 2 月阿里战略入股居然新零售，携关联方投资 54.53 亿，持股比例 15%，本次阿里通过可交债参股公司，凭借行业龙头地位和优秀执行力，红星美凯龙或成为阿里在家居新零售布局的更有效推手。
　　当前家居行业的竞争日益激烈，业内普遍认为，红星美凯龙此次引入电商巨头，意在加速新零售探索。方正证券认为，考虑到转股价仅较当前股价溢价 0.8%，阿里后续将可交换债转股的概率较高，有望与美凯龙在资本和业务层面展开深度合作。同时，阿里作为我国电商巨头，美凯龙可与阿里在流量、技术、经营理念等领域展开合作，加速美凯龙新零售探索步伐。
　　该机构认为，通过此次 " 联姻 "，红星美凯龙渠道价值有望进一步深挖。在新零售趋势下，线下流量入口价值普遍获互联网巨头认可，而美凯龙与阿里的合作，一方面预示着美凯龙线下渠道的不可替代性，另一方面有望充分发挥美凯龙渠道流量潜力；家居卖场通过赋能入驻商户实现共赢，在流量碎片化趋势下，美凯龙通过与电商巨头合作进一步增强终端引流能力，提升卖场议价水平，同时，借助新零售理念及技术开展泛家居布局（如延伸上下游产业链），打开成长空间。
　　申万宏源则认为，在家居品牌店、独立店、商超店、设计师门店以及整装渠道的竞争中，传统卖场运营模式的优势受到挑战。传统卖场与阿里巴巴等互联网巨头合作，主动拥抱 " 新零售 " 时代，通过抓住互联网产业链的大数据和资源优势，最大限度地改造门店，提升零售渠道的竞争力，使传统零售业快速适应个性化、体验式消费，开启新零售 + 互联网时代的新引擎。新零售转型有望进一步提升公司卖场运营效率。传统家居卖场仅仅作为家居产业链中的渠道方，未来公司可通过前端互联网流量对接，面向消费者进行大数据分析，营销将更为精准，后端物流配送及供应链管理协同，提升整体运营效率。
 

（第一财经）