在迎来新一波整合潮之际，财富管理行业正迅速发生变化。

　　不久前，瑞信(Credit Suisse)收购了摩根士丹利(Morgan Stanley)欧洲和中东财富管理业务，距离施罗德(Schroders)此前收购嘉诚资本(Cazenove Capital)不过几天时间。另外，瑞士信贷同意将JO Hambro Investment Management(JOHIM)出售给Bermuda National Limited，后者为JOHIM这家小型财富管理公司实施管理层收购(MBO)提供资助。

　　瑞信收购摩根士丹利财富管理业务并不包括瑞士业务，这笔交易将大约130亿美元富有客户资产归入瑞信旗下，有利于这家瑞士银行实现跻身全球财富管理十强企业的目标，特别是能增强其英国业务的实力。

　　瑞信西欧私人银行业务主管罗密欧•拉舍尔(Romeo Lacher)表示：“加快国际市场以及超高净值客户业务的增长势头，仍是瑞信的一项重中之重。”

　　施罗德私人银行业务集团主管菲利普•马林科罗德特(Philip Mallinckrodt)同意这一观点。他对英国《金融时报》基金管理(FTfm)专刊表示，施罗德的战略是在国内外都成为规模更大的公司，“在国内外市场经历大规模变革之际，让财富管理业务变成施罗德的另一支柱”。

　　施罗德收购嘉诚资本之后，其私人银行和财富管理业务所管理的资产总规模达到284亿英镑，这是施罗德私人银行完成的规模最大的一笔收购，扩大了业务规模和辐射范围。

　　最近这两笔交易加剧了过去几个月该行业的并购潮。在这轮并购潮中，瑞典银行Handelsbanken收购Heartwood，Brooks Macdonald收购总部位于海峡群岛(Channel Islands)的基金管理公司Spearpoint，标准人寿财富管理公司(Standard Life Wealth)收购Newton私人客户业务，以扩大可支配资产规模。

　　可支配组合管理公司Cheviot也加入这场并购潮，与私人投资公司Quilter合并，缔造了一家管理资产达120亿英镑的财富管理公司。

　　独立财富管理公司London & Capital Asset Management创始人、董事总经理丹尼尔•弗里德曼(Daniel Freedman)表示：“未来该行业将只存在几个大型公司。”

　　推动整合潮的因素有以下几个。在资本比例要求下承压的银行，要么急于出售财富管理部门等非核心资产，要么急于收购竞争对手，以获得规模经济效应并扩宽业务范围。

　　弗里德曼表示，出于对提高资本金水平的担忧，一些拥有财富管理部门的银行已将目光远离该业务。他指出：“财富管理部门的负责人没有亲力亲为，无法留住员工和客户。”

　　在财富管理行业的另一端，随着监管加大工作量和合规成本，小型财富管理公司也在合并。

　　嘉诚资本首席执行官安德鲁•罗斯(Andrew Ross)认为，小型财富管理公司的时代还“远未达到顶峰”。

　　他表示，从基础设施投资和应对监管所需的财力方面来看，数量没有增加。

　　“因此，我们现在看到的是并购交易，初创公司要少的多，因为创业确实很难。创建新公司或另立门户的门槛很高。”

　　除此之外，技术和基础设施成本也在不断上升，这构成了与另一家公司合并的理由。

　　例如，英国新出台的《零售分销评估》(Retail Distribution Review)法规禁止金融顾问从产品供应商那里接受佣金。该法规今年1月生效，并开始改变行业面貌——数百家小型独立金融顾问公司进行了合并或被出售。

　　那么，这一轮整合潮将对财富管理行业产生什么影响?

　　弗里德曼表示，施罗德收购嘉诚资本等交易将不可避免地造成很多职位重叠，有些员工会失去工作，并将给客户带来不确定性。他补充称：“多数客户不喜欢财富管理公司合并带来的不确定性。”

　　然而，马林科罗德特和罗斯都表示，在这种以人为核心的行业中，连贯性至关重要，基金管理方面的工作岗位不会削减。相反，后台办公室、IT和营销部门将会缩减规模。

　　嘉诚资本投资管理团队将转移到施罗德，继续管理之前由他们管理的资金，不过这一业务最终将转至施罗德麾下。

　　施罗德尚未确定裁员数量，不过预计并购后可节约的成本将介于每年1200万英镑至1500万英镑之间。

　　施罗德购入嘉诚资本之后，新公司将拥有近3500名员工。

　　弗里德曼还担心，财富管理行业被大公司主宰以及《零售分销评估》法规的严格实施，将导致很多小投资者再也无法获得投资建议，因为大型财富管理公司只关注最富有的客户。他警告称：“资产不到100万英镑的人士将发现很难获得投资建议。”

　　译者/梁艳裳