业者卖公司快速套现是硬道理,套现后 有更多可能,可以去做投资、可以周游世界,特别对连续创业者而言,卖掉公司套现后又可以拥有资本展开新的征程。在雅虎和 谷歌的天价收购面前,Facebook坚持不卖只是个 非典型案例。一般情况,当创业者的公司有被收购的机会,即便之前打算独立上市、长期把公司做大 的创始人也会有不同的想法,特别是价格足够高的 时候。

　　好公司是卖掉的前提

　　对创业者来说,创业成功的标志不一定是IPO, 自己创立的公司被500强企业收购,也是创业成功的表 现。但不是什么样的公司都有人愿意买,能卖掉的都 是好公司,说公司经营不下去了去找人买,即使有人 买,价格也大概和收废铜烂铁差不多。

　　所以,作为创业者,首先要考虑的是做好公司, 无论卖与不卖都能维持运营。通过打造创新的 产品,积累持续增长的用户,有良好的现金 流,在试错中找到独特的商业模式,在

　　行业中体现价值。 好公司的标准有三:1)有独创的技术优势,在行业里 具有稀缺性;2)有规 模且有良好的现金 流,具有较好的 盈利能力; 3)跟收购者的主营业务有关联,能对其业务进行延展或补 充。其中,好的管理团队也是买方愿意支付高价格的 重要因素。

　　好产品或好的管理团队都是买方考虑战略互补或 迅速进行扩张的重要选择。好产品的开发需要时间, 也有相应的技术门槛,如果市场里已经孵化出了好的 产品,用并购的形式获取是最快的选择方式。好的管 理团队则是保证公司能够更好持续运营的重要基石。

　　以沃尔玛注资控股1号店为例,董事长于刚是难得 的创业人才,在短短的时间里让1号店位居国内电商前 列,其中快消、冷鲜类产品对供应链的要求更高。另 外,此前他曾担任戴尔全球采购副总裁、亚马逊全球 供应链副总裁,供应链管理上的优势明显,也是成功 的职业经理人。1号店除了补充沃尔玛在中国迅速开展 电子商务的战略之外,沃尔玛更看中的应该是其管理 团队的价值。

　　在构建价值之后,如果创业者不打算长期独立运 作,有合适的机会就可以选择卖掉公司,毕竟目前还 是买方市场,可出手就出手。而这个合适的机会,往 往与价格和兑现条件相关。不少创业公司选择不卖的 原因往往是因为价格条件谈不拢。

　　理性判断,快速套现

　　现实交易中难免会碰到一些不诚信的买家,除了 在前期交谈中辨别买家的诚意外,创业者也要考虑到 后续可能存在的风险。所以,当创业者有机会考虑卖 公司的时候,我建议:

　　1)理性判断。当公司没有现金流,自己坚持最后 仍有可能关门,那就不如在有人伸出橄榄枝的时候趁机卖个好价钱。以Instagram为例,这家公司被收购时 账面没有现金流。但Instagram原创图片对社交更具渗 透性,可与Facebook形成良好的互补,而10亿美元的 价格更是“天价”。价格够高,就选择卖掉。

　　2)收益最大化。并非等同于漫天要价。公司估值 多会参考收入定价,特别是参考税前利润,然后以倍 数进行估值,比如按照公司税前利润的几倍到几十倍 商讨价格。双方都会有自己的报价,但最终的价格是 在谈判中确定。在我的经验中,成交价格主要集中在 公司税前利润的6~10倍之间,7~8倍的居多,超过10 倍就可以果断选择卖出。对那些还未盈利的项目或产 品,可参考其对公司的投入及其市场战略地位进行估 价。现实中的“天价神话”并不多见。如果有竞购的 情况,当然是价高者得。但竞购的情况毕竟不多见。

　　3)交易中尽量以现金支付。以安博教育集团为 例,2009年安博教育与亚兴置业签订协议,以“一半 现金加一半股票”的方式收购同升湖学校。但等到安 博教育成功登陆纽交所,亚兴置业提出转股要求时,

　　安博方面却不予办理转股手续,导致亚兴置业手中所 持股票只是一张“空头支票”。也有因为上市后股价 大跌而让创业者之前的努力毁于一旦的情况,所以, 相比以股票进行交易的做法,现金支付更直接,也不 会存在因为股价大跌或不能流通带来的风险。

　　4)缩短支付完成的时间。根据支付方式,先支付 一部分定金,然后分期支付,有些延长到五年后才完 成全部金额的支付。当公司易主,在沟通支付的过程 中,完成套现的时间越短越好,以此减少公司未来可 能被关掉带来的风险。

　　5)创始人被套住的时间越短越好。在被收购之 后,创始人都有一段被绑定在公司的时间。被收购后 公司的控制权交给收购方,原创始人就要充分意识到 公司已不再属于你。如果不计划转变为职业经理人, 势必会被新的职业经理人取代。对于这样的创业者, 应争取在半年到一年的时候内顺利交接。