A股市场化改革持续推进之际，相关正面效应逐渐显现。

　　作为资本市场改革具有代表性意义的科创板，设立至今已百日有余，就运行效果而言，证监会主席易会满近日用“符合预期，基本平稳”来归纳。的确，就直观层面看，科创板注册制实施后企业仍然上市有序，涨跌幅放宽虽然在开盘当日让股价大幅波动，但随后都渐趋理性。

　　易会满也对媒体总结称，科创板运行100多天来，注册制试点平稳有序，改革紧紧抓住信息披露这个核心，推动发行人、中介机构、交易所归位尽责，审核注册各环节公开透明，实际效果基本得到了市场认可。

　　从数据来看，截至10月底，168家企业科创板上市申请已受理，其中已上市40家。首批25只股票较发行价上涨约90%，投资者已达440多万，日均成交金额140亿元。近期一些科创板上市公司股价出现分化，说明市场正逐步回归理性，因为更加市场化的资源配置功能需要充分博弈来发挥。

　　基于这样的现实情况，在科创板实施的系列成熟市场规则，就可以尽快向创业板乃至整个A股市场推广。因为科创板设立的初衷之一，就是作为资本市场基础制度改革的试验田，从落地情况来看，市场各方反应良好，运行也比较平稳，系列制度创新得到了市场检验。易会满也提到，下一步要发挥科创板试验田的作用，在创业板率先推广。

　　从过去两年A股市场化改革带来的影响来看，基本上也以正面效应为主。以新股发行常态化为例，虽然离注册制尚有距离，但更充分地发挥了资本市场服务实体经济融资的作用。在这一过程中，整个资本市场并未因为“资金分流”造成多少影响，反而让优质的公司更受追捧，炒概念、博重组极速降温，业绩表现不佳的股票则乏人问津。这其实符合成熟市场的表现，如港股这样的机构市场，优质公司如腾讯、海底捞等交投活跃，大部分股票日内鲜有交易。

　　此外还有退市制度的完善，过去很长一段时间，A股因退市不畅饱受诟病，在去年系列退市新规发布后，今年退市公司明显增多，不仅净化了市场，也让肆行已久的“炒壳”现象不再。

　　需要指出的是，目前A股市场生态仍有较大改善空间。如散户属性导致的波动和换手率偏高，甚至包括公募基金等机构资金，也有散户特征，热衷炒作。对此，需要引入长线资金入市，并完善A股做空机制，包括针对个股和行业、板块的做空对冲，如此不至于出现暴风科技、全通教育等疯狂炒作的闹剧。而且，完善的做空机制，可以说是成熟市场的标配。

　　法制不够健全也是A股遭受质疑最多的原因之一，造成的后果是对违法违规行为的打击力度不够，对中小投资者保护力度不够等。从这几年实践来看，上市公司财务作假、信披违规层出不穷，大股东通过发布利好消息或联合庄家减持屡见报端，很多并未受到应有的处罚。因此，下一步需要修订《证券法》及与资本市场相关的其他法律，完善资本市场法制，规范资本市场运行。因为在成熟市场，依法治市，严厉打击证券违法违规行为堪称常态。

　　事实上，A股市场化改革也可以说是引入成熟市场规则制度的过程，以往一直担心可能会引发水土不服，但从近年的实践来看，反而是带来的积极效应更为明显。因此，针对目前A股市场诸多久治不愈的顽疾，借鉴成熟市场的法治化、市场化，似乎是唯一途径。
 

（第一财经）